葵花藥業利潤預計下降！研發費用連續提升、打造多品牌IP助力競爭

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近日，集團股份有限公司（002737.SZ，以下簡稱：葵花藥業）發布了2024年年度業績預告。

公告顯示，2024年歸母淨利潤預計在4.4億元至6.6億元之間，同比下降41.03%至60.68%；扣非淨利潤預計為3.2億元至5.5億元之間，同比下降45.19%至68.11%；基本每股收益預計在0.75元/股至1.13元/股之間，而去年同期為1.92元/股。

圖片來源：葵花藥業公告

顯著的業績下滑，一時吸引了眾多投資者警覺的目光，也使得公告後的首個交易日公司股價大幅低開7.94%至18.20元/股，但開盤後仍保持了反彈態勢，當日收於18.65元/股。

圖片來源：同花順app

一直以來，葵花藥業憑借其品牌OTC產品在醫藥市場占據一席之地，是資本市場中備受關注的醫藥企業。此次業績預告的發布，可能讓投資者對其未來發展走向產生擔憂，但通過對公司財務數據、業務模式、市場份額等研究，發現公司並非“乏善可陳”，在研發投入和品牌IP打造方麵具有一定的競爭力。

業績利潤率雙降，研發費用連續提升

從葵花藥業2024年公布的各季度財報數據來看，其業績表現似乎不容樂觀。其中2024年第一季度，公司營業收入15.18億元，同比下降14.01%；歸母淨利潤2.55億元，同比下降37.17%。而在上半年整體來看，營業收入25.28億元，同比下降25.27%；歸母淨利潤4.86億元，同比下降28.95%。到了前三季度，情況並未好轉，營業收入29.67億元，同比下降29.95%；歸母淨利潤5.87億元，同比下降31.06%。

圖片來源：同花順iFind

現金流方麵同樣不容樂觀，2024年前三季度，經營活動產生的現金流量淨額為-3.99億元，上年同期為3.88億元，同比下降203.01%。由於該指標關乎銷售質量，或應成為年報重點關注對象。

關於業績下滑的原因，一方麵可能於產品結構有關，根據公司公告，呼吸類產品作為葵花藥業的重要營收支柱，2023年因特定呼吸係統疾病，相關產品需求爆發增長，業績基數大幅提高。到了2024年，市場需求恢複正常，受高基數影響，銷量下行回歸，這對公司整體業績產生了重大衝擊。

圖片來源：同花順iFind

另一方麵來自成本壓力，中藥材是中成藥生產的主要原料，其價格波動直接影響公司生產成本。中藥原材料價格在近年來保持高位運行，給葵花藥業帶來了不小的成本壓力。公司2022年毛利率57.75%，同比下降2.56%；2023年毛利率56.29%，同比下降2.53%；2024年上半年毛利率55.70%，同比下降5.80%。

盡管公司在2024年的利潤水平有所下滑，但近年來的銷售費用率穩中有降，研發費用率逐步提升，2022年、2023年和2024年前三季度，葵花藥業的銷售費用率依次為25.01%，23.97%和18.20%，研發費用率依次為1.86%，2.26%和2.68%。與行業中部分企業的策略不同，比如，2021年以來研發費用率依次為1.27%、1.16%、1.04%，逐年走低，葵花藥業更可能正走在長期主義的路徑上。

圖片來源：同花順iFind

葵花藥業並非不重視營銷推廣，否則在當前市場環境也難以生存。公司在營銷方麵采用了多元化的手段，線上通過社交媒體、健康科普平台等進行品牌宣傳與產品推廣，增強與消費者的互動；線下則與各大藥店、醫療機構建立緊密合作關係，舉辦各類促銷活動，提高產品的曝光度與銷售量。

不過相比於中藥行業的頭部企業，比如和的研發費用率常年維持在3%左右水平，葵花藥業的整體研發費用率還處於較低水平，若要實現業績突破，研發投入還有待進一步加強。

打造“小葵花”等品牌IP，助力公司市場競爭

葵花藥業在業務競爭中，以兒童藥和成人藥為兩大核心領域，積極采取“一品一策”精準營銷策略，致力於打造黃金單品群矩陣，構築穩固的市場地位。

在兒童藥板塊，葵花藥業以“小葵花”品牌為依托，旗下小兒肺熱咳喘口服液/顆粒、小兒柴桂退熱顆粒等產品，憑借良好的療效與口碑，成為眾多家庭的首選。在成人藥領域，依托“葵花”品牌，旗下包括護肝片、胃康靈膠囊/顆粒等核心產品，通過“護肝大課堂”等IP活動，強化品牌在成人用藥領域的影響力，在市場同類競品中保有一定的競爭力。

尤其是“小葵花媽媽課堂”，這一品牌活動通過線上線下相結合的方式，向家長普及兒童健康知識，同時推廣公司的兒童藥產品，有效提升了品牌知名度與消費者忠誠度。